Сторінка
12

Поточні конверсійні й форвардні операції

Наприклад, потрібно розрахувати двостороннє котирування 3-місячного курсу аутрайт фунта стерлінгів до німецької марки (GBP/DEM 3 month outright).

Оскільки курс фунта стерлінга до долара GBP/USD являє собою непряме котирування, а курс долара до німецької марки USD/DEM пряму, те шуканий форвардний крос-курс повинен бути отриманий перемножуванням цих курсів.

Припустимо, є наступні котирування курсів спот і форвардних пунктів:

• Крос-курс 3-мес. аутрайт:

GBP/DEM 3 mth bid = GBP/USD bid x USD/DEM bid = = 1.5613 x 1.5060 = 2.3513

GBP/DEM 3 mth offer = GBP/USD offer x USD/DEM offer = = 1.5630 x 1.5089 = 2.3584

GBP/DEM 3 mth outright == 2.3513 / 2.3584

Звідси можна обчислити й 3-місячні форвардні пункти кросу-курсу фунта стерлінгів до німецької марки. Для цього необхідно перемножити доларові спот курси для одержання крос-курсів спот і відняти з них крос-курси аутрайт.

Крос-курси фунта стерлінгів до марки будуть становити:

GBP/DEM spot bid = 1.5725 х 1.4995 = 2.3580 GBP/DEM spot offer = 1.5735 х 1.5005 = 2.3610

3.7. Валютні свопи

Валютний своп (currency swap) — це комбінація двох протилежних конверсійних угод на однакову суму з різними датами валютування. Стосовно до свопу дата виконання більше близької угоди називається датою валютування, а дата виконання більше вилученої по строку зворотної угоди - датою закінчення свопа (maturity). Звичайно свопи укладаються на період до 1 року.

Якщо ближня конверсійна угода є покупкою валюти (звичайно базової), а більше вилучена — продажем валюти, такий своп називається «купив/продав» — buy and sell swap (buy/sell, b+s).

Якщо ж спочатку здійснюється угода із продажу валюти, а зворотна їй угода є покупкою валюти, цей своп буде називатися «продав/купив» — sell and buy swap (sell/buy або s+b).

Як правило, угода своп проводиться з одним контрагентом, тобто обидві конверсії здійснюються з тим самим банком. Однак, допускається називати свопом комбінацію двох протилежних конверсійних угод з різними датами валютування на однакову суму, ув'язнених з різними банками.

Наприклад, якщо банк купив 1 млн. доларів проти німецької марки з датою валютування на споте й одночасно продав цей 1 млн. доларів проти німецької марки на умовах 3-місячного форварда (угода аутрайт) - це буде називатися 3-місячним свопом долара США в німецьку марку (3 month USD/DEM buy/ sell swap).

По строках можна розділити валютні свопи на 3 види.

Стандартні свопи (зі спота)

Якщо банк здійснює першу угоду на споті, а зворотну їй на умовах тижневого форварда, такий своп називається «спот-уик» (spot-week swap або s/w swap).

Короткі одноденні свопи (до спота)

Якщо перша угода здійснюється з датою валютування «завтра» (tomorrow), а зворотна на споте, такий своп зветься «том-некст» (tomorrow-next swap або t/n swap).

Форвардні свопи (після спота).

Для форвардних свопів характерне сполучення двох угод аутрайт, коли більше близька по строку угода укладається на умовах форвард (дата валютування пізніше, ніж спот), і зворотна їй угода укладається на умовах більше пізнього форварда.

Наприклад, банківський дилер уклав одночасно 2 угоди:

3-місячну форвардну угоду аутрайт із продажу 1 млн. доларів проти німецької марки й 6-місячну форвардну угоду аутрайт по покупці 1 млн. доларів проти німецької марки (3 month against 6 month USD/DEM sell and buy swap або 3х6 mth USD/DEM s/b swap).

3.8. Котирування своп

Стандартні свопи

Оскільки стандартна угода своп містить дві угоди - одна на споті й інша аутрайт, які укладаються одночасно з одним банком-контрагентом, то у своїх курсах вони мають загальний курс спот. Один курс спот використається в першій конверсійній угоді з датою валютування спот, другий використається для одержання курсу аутрайт для зворотної конверсії. Отже, різниця в курсах для цих двох угод укладається тільки у форвардних пунктах на конкретний період.

Ці форвардні пункти й будуть котируванням своп для даного періоду (звідси їхня друга назва: "своп-пункти - swap points, swap rate).

Тому при котируванні свопа досить прокотирувати тільки форвардні (своп) пункти для відповідного періоду у вигляді двостороннього котирування, наприклад:

Дане котирування означає, що по стороні bid банк, що котирує, купує базову валюту на умовах форвард (на дату закінчення свопа (maturity); no стороні offer банк, що котирує, здійснює продаж базової валюти на дату закінчення свопа.

Таким чином, по стороні bid банк, що котирує, здійснює валютний типа типу sell and buy (spot spot, buy forward). Його контрагент (інший банк або клієнт) у цьому випадку роблять своп buy and sell.

Ппро сторону offer банк, що котирує, здійснює валютний типа типу buy and sell (buy spot, sell forward) , його контрагент - sell sell and buy.

Для зручності можна просто запам'ятати правило вибору сторони свопа: використаються ті ж сторони — bid для покупки базової валюти, offer для продажу базової валюти, що й для поточних угод спот, тільки на дату закінчення свопа (фактично форвардну дату).