Сторінка
4

Форвардна валютна операція

Якщо форвардні пункти зменшуються зліва направо (сторона bid більша за сторону offer), то для знаходження курсу аутрайт для дати валютування, віддаленішої, ніж спот, форвардні пункти вираховуються з курсу спот:

Іноді можна зустріти котирування форвардних пунктів у вигляді -4/+4, що означає "навколо паритету" (round par.).

Це відбувається, якщо процентні ставки для двох валют на даний період рівні, а також фактично рівні форвардний і спот-курси.

Форвардний курс у даному випадку становитиме:

Перераховані вище правила розрахунку курсу аутрайт діють для форвардних строків (термінів більших, ніж спот). Для угод з датою валютування "завтра" або навіть "сьогодні", які ближчі, ніж дата спот, застосовуються зворотні правила розрахунку курсу аутрайт.

Якщо форвардні пункти зростають зліва направо, то для знаходження курсу аутрайт для дати валютування раніше, ніж спот, форвардні пункти міняються місцями і вираховуються з курсу спот.

Якщо форвардні пункти зменшуються зліва направо (сторона bid більше сторони offer), то для знаходження курсу аутрайт до споту форвардні пункти міняються місцями та додаються до курсу спот.

Для розрахунку форвардних крос-курсів застосовуються ті ж правила, що і для знаходження крос-курсів спот, тобто необхідно перемножити або розділити доларові форвардні курси валют.

4. Форвардний дилінг: поняття, переваги і недоліки.

Серед комерційних банків та інших учасників валютного ринку є дилери, які грають на зниження чи підвищення валютних курсів (їх прийнято вважати спекулянтами.7 Як відомо, спекулянтів, які грають на пониження, називають "ведмедями", а дилерів, які спеціалізуються на грі валют, курс яких має підвищувальну тенденцію, називають "биками". Так, якщо очікується спад курсу валюти, "ведмеді " продають її за діючим у даний момент форвардним курсом з поставкою цієї валюти покупцю у визначений договором термін. У випадку сприятливого для них розвитку курсу валюти вони можуть достатньо дешево купити її на ринку, одержавши тим самим прибуток у вигляді курсової різниці. Окрім того подібні угоди порушують рівновагу між попитом та пропозицією валюти і дезорганізовують валютний ринок).

Особливим видом угод на валютному ринку є угоди з нестандартними строками. Терміни, які не є стандартними при форвардних угодах, можуть завдати клопоту як самим маркет-мейкерам (фінансові установи, які постійно здійснюють котирування курсів купівлі і продажу різних валют і вступають в угоди по них), так і їх клієнтам, особливо якщо на відкритому ринку неможливо знайти відповідних курсових співвідношень.

Маркет-мейкер при цьому повинен враховувати, що з угодами на стандартні терміни особливих проблем не буде, чого не можна сказати про деякі угоди на нестандартний період, так як, щоб здійснити просту операцію з терміном поставки доларів через 2,5 місяця, він вимушений купити долари на умовах угоди з терміном у 2 чи 3 місяці. Або ж укласти контракт про купівлю частини суми з доставкою валюти через 2 місяці і другий контракт відносно частини, яка залишилась. Якщо перша частина операції буде невдалою, то по другому контракту дилер отримає дохід. Якщо ж він впевнений у визначеному ним напрямку руху відсоткових ставок, то він може спеціально залишити відкриту позицію по форвардній угоді.

Більшість дилерів коректують форвардні курси так, що наявні відкриті позиції стають невразливими з точки зору зміни валютних курсів (девальвації та ревальвації) Більш важчим є визначення форвардного курсу по угоді з нестандартним терміном, коли дата розрахунків є поруч з технічною датою: кінцем місяця, кварталу, року, з періодом нарахування відсотків по податках, з випуском державних цінних паперів т.д. Для цього дилер повинен точно знати, як подібні події раніше відображалися на структурі процентних ставок і рухові валютних курсів.

Технічні періоди звично означають для ринку встановлення логічно невиправданих форвардних курсів і процентних ставок на найближчі розрахункові дати по форвардних операціях.

Наприклад: відомо, що часто на кінець року різко скорочується пропозиція швейцарських франків, тому до цієї події ринок готовиться заздалегідь. Дилеру достатньо подивитися іа форвардну маржу, щоб визначити чи все в ній було враховано.

Нехай на 15 листопада 1996 року курси спот і форвард долара США до швейцарського франка склали відповідно

Спот 1,2690 – 1,2700

1 місяць 150 - 145

2 місяці 150 - 145