• Головна

Сторінка
3

Розробка критеріїв якості інвестиційної діяльності для авіатранспортних підприємств які створюються

Реферати / Економічні теми / Розробка критеріїв якості інвестиційної діяльності для авіатранспортних підприємств які створюються

Таблиця 4.

В залежності від типу організації

 

Критерії ефективності

Показники ефективності (неефективності)

Акціонерні товариства за участі держави, суб’єктів держави. Державні та бюджетні підприємства.

Відповідність фактично досягнутих величин показників економічної ефективності діяльності затвердженим

Виручка нетто від продажу товарів, продукції, робіт, послуг (за мінусом ПДВ, акцизів та аналогічних обов’язкових платежів) – різниця і співвідношення між фактичними та встановленими показниками

Чистий прибуток – різниця і співвідношення між фактичними та встановленими показниками

Дивіденди, які повинні бути перераховані у державний бюджет - різниця і співвідношення між фактичними та встановленими показниками

Чисті активи - різниця і співвідношення між фактичними та встановленими показниками

Привабливість даного сегменту ринку

Динаміка попиту на виробляємі товари, роботи послуги та прогноз його зміни

Прибутковість сегменту ринку і прогноз його зміни

Рівень конкуренції, можливість витіснення конкурентами

 

Положення на ринку

Рентабельність також дохід на акцію, відношення ринкової ціни акції до доходу на акцію (в динаміці, у порівнянні з аналогічними організаціями)

Рівень задоволення споживачів (в динаміці, у порівнянні з аналогічними організаціями, прогноз змін з урахуванням тенденцій зміни попиту)

Динаміка частки ринку

Імідж організації

Внутрішньоорганізаційна ефективність

Продуктивність ((в динаміці, у порівнянні з аналогічними організаціями)

Економність (витрати на одиницю продукції, роботи чи послуги в динаміці та у порівнянні з аналогами; відсутність/наявність простоїв, дублювання,, виконання безрезультатної, не використаної у подальшому роботі)

Фінансова стійкість

Використання ресурсів

Динаміка стану основних фондів

Кадрове забезпечення та перспективи його зміни (також привабливість організації з точки зору працевлаштування)

Рівень динаміки дебіторської заборгованості, стягнення дебіторської заборгованості

Рівень динаміки дебіторської заборгованості та додаткові витрати пов’язані з кредиторською заборгованістю (факти залучення кредитів при наявності достатньої кількості власних коштів)

Доцільність даної форми використання державних коштів

Економічна чи інша переважність збереження акцій у державній власності у порівнянні з їх продажем

 

Негативні побічні результати

Втрати, проблеми, погрози

Необхідні роботи з нормалізації ситуації

Необхідні витрати на нормалізацію ситуації

Галузь (територіальний комплекс) в цілому

Економність управління

Частка витрат на забезпечення функціонування органів управління в загальній сумі розходів на функціонування галузі

Крім наведених критеріїв, останнім часом, для оцінки інвестиційної привабливості авіа структур використовується статистичний аналіз операцій купівлі-продажу бізнесу, здійснених в цивільній авіації. Досвід практичної оцінки авіаційного бізнесу, накопичений в галузевій консалтинговій організації "науково-методичний Центр "Аэропрогресс"", дозволили вивести формулу, справедливу при розрахунку ринкової вартості авіакомпанії як закритого, так і відкритого типів[6]:

P = kxS±Δ (1)

де Р - ринкова вартість всієї авіакомпанії;

S- річний дохід оцінюваної авіакомпанії;

k - мультиплікатор "ціна/дохід", визначуваний статистично (на сьогоднішній день він складає 0,75-0,8); Δ - коректуючі оцінку поправки, що підвищують або знижують ринкову вартість авіакомпанії.

Формула була виведена при оцінці майна, відчужуваного в рамках процедур банкрутства об'єднаних авіазагонів, авіакомпаній і аеропортів. Це були виставлені на продаж майнові комплекси підприємств у формі відкритих акціонерних суспільств і державних унітарних підприємств. В даному випадку на вартість бізнесу впливають різноспрямовані чинники. З одного боку, купуючи майновий комплекс в ході процедури банкрутства, покупець враховує, що його фінансову стійкість необхідно відновити, а це пов'язано з додатковими витратами, що відчутно знижують вартість бізнесу в очах покупця. В той же час через банкрутство інвестор отримує повний контроль над бізнесом, який при цьому звільняється від колишніх боргів (всі борги залишаються на старому юридичному обличчі). Таким чином, покупець отримує повний контроль над підприємством, вільним від фінансової передісторії, що в російських умовах істотно підвищує ринкову вартість бізнесу.

Досвідченим (статистичним) шляхом було встановлено, що дія вказаних вище за два різноспрямовані чинники практично компенсує один одного і тому вартість компанії, що не проходила через процедуру банкрутства, також можна обчислити, використовуючи приведений вище мультиплікатор до. Для цього були проаналізовані дані UTair і "Аерофлоту" (зі всіх російських авіакомпаній акції тільки цих перевізників проходили ринкове котирування). Через величину ринкової капіталізації вказаних компаній (котирувальна вартість акції, помножена на кількість випущених звичайних акцій) і відомі за професійними інформаційними джерелами в області оцінної діяльності коефіцієнти знижок (за неконтрольний (міноритарний) пакет акцій, недостатню інформаційну прозорість компаній і недостатню ліквідність акцій) була відновлена ринкова оцінка вартості компанії в цілому, яка, як і раніше, була зіставлена з її річною виручкою. Отримані результати практично співпали з ринковими оцінками вартості компаній, розрахованими на основі приведеного вище мультиплікатора 1с. Розрахунки на основі мультиплікатора до показали, що погрішність формули (1) в середньому складає Д ±15% і, як правило, не перевищує 30-40% від отримуваної на основі мультиплікатора оцінки ринкової вартості бізнесу (майна).

Завантажити реферат Завантажити реферат
Перейти на сторінку номер:
 1  2  3  4 


Інші реферати на тему «Економічні теми»: