Сторінка
6

Математичний апарат і методичний інструментарій діяльності фінансових посередників

Нехай тепер мова йде про майбутнє. Якщо h – постійний очікуваний (або прогнозований) темп інфляції за один період, то за п таких періодів отримаємо:

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image015.gif

(2.14)

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image051.gif.

Грубою помилкою, яка, нажаль, зустрічається у вітчизняній практиці, є сумування темпів інфляції окремих періодів для одержання узагальнюючого показника інфляції за весь термін. Що, відмітимо, суттєво занижує величину одержаного показника.

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image014.gif

Постійний темп інфляції на рівні 5% на місяць призводить до зростання цін за рік у розмірі 1,0512=1,796.

Таким чином, дійсний річний темп інфляції рівний 79,6%, а не 60% як при сумуванні.

Продовжимо приклад. Нехай прирости цін за 3 місяці склали: 1,5; 1,2 та 0,5%.

Індекс цін за три місяці рівний 1,015*1,012*1,005=1,0323.

Темп інфляції за три місяці – 3,23%.

Повернемось до проблеми знецінення грошей при їх нарощенні. Якщо нарощення відбувається за простою ставкою, то нарощена сума з урахуванням купівельної спроможності рівна:

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image015.gif

(2.15)

нарощена сума з урахуванням купівельної спроможності.

Як бачимо, збільшення нарощеної суми з урахуванням її інфляційного знецінення має місце лише коли http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image053.gif.

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image014.gif

На суму 1,5 млн. грн. на протязі трьох місяців нараховуються прості відсотки за ставкою 28% річних, нарощена сума, отже, рівна 1,605 млн. грн Щомісячна інфляція характеризується темпами 2,5; 2,0 і 1,8%.

Індекс цін рівний 1,025*1,02*1,018=1,06432.

З урахуванням знецінення нарощена сума складе: 1,605/1,06432=1,508 млн. грн

Звернемось тепер до нарощення за складними відсотками. Нарощена сума з урахуванням інфляційного знецінення знаходиться як:

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image015.gif

(2.16)

Нарощена сума з урахуванням інфляційного знецінення .

Очевидно, що при нарахуванні простих відсотків ставка, яка компенсує вплив інфляції, відповідає величині:

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image015.gif

(2.17)

ставка, яка компенсує вплив інфляції.

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image002.jpg

Ставку, що перевищує критичне значення і/ (при нарахуванні складних відсотків i/=h), називають позитивною ставкою відсотку.

Власники коштів, звісно, не можуть змиритись із їх інфляційним знеціненням і здійснюють різні спроби компенсації втрат.

http://almamater.com.ua/uploads/smartsection/content/12032007/120307im/image002.jpg

Найбільш розповсюдженим є коригування ставки відсотку, за яким відбувається нарощення, тобто збільшення ставки на величину так званої інфляційної премії. Підсумкову величину можна назвати брутто-ставкою.

4. Криві доходності інвестицій

Як ми вже зазначали, відсоткова ставка є вимірником доходності фінансової операції. Її значення залежить від багатьох факторів. Для практика важливо уявити собі закономірність зміни величини доходності (або відсоткових ставок, що використовуються в однорідних за складом операціях), в залежності від деяких фундаментальних факторів. Імовірно, найбільш важливим з них є ризик неповернення вкладених коштів. Очевидно також, що подібного роду ризик суттєво залежить від строку позики. Так, при інших рівних умовах позика на 5 років більш ризикована, ніж, скажімо, на 2 роки. Компенсувати ризик власникові коштів може підвищення очікуваної доходності, договірної відсоткової ставки. Таким чином, залежність «доходність-ризик» приблизьмо можна охарактеризувати за допомогою залежності «доходність-строк», одержати яку для практичних цілей суттєво простіше.

Перейти на сторінку номер:
 1  2  3  4  5  6  7 


Інші реферати на тему «Фінанси»: