Сторінка
2
Чи варто було у фабрику вкладати 10 млн. дол.? Щоб дати відповідь на це запитання, нам потрібно перетворити щомісячний потік прибутку в розмірі 80 тис. дол. у таке число, яке можна порівняти із 10-міліонною вартістю фабрики. Припустимо, що фабрика, за підрахунками, функціонуватиме 20 років. Тоді, питання досить просте: якою буде сьогоднішня цінність щомісячної суми 80 тис. дол. протягом наступних 20 років? Якщо ця цінність перевищуватиме 10 млн. дол., то інвестування виправдане.
Прибуток у розмірі 80 тис. дол. щомісяця протягом 20 років сягає величини (80000)*(20)*(12)=19,2 млн. дол. Здавалося б, такі інвестиції у фабрику повністю виправдовують себе. Проте, чи варті сьогоднішні 80 тис. дол. такої суми через 5 років чи навіть 20 років? Ні, оскільки сьогодні гроші можна покласти на банківський рахунок, вкласти в облігації чи інші вигідні активи – з тим, щоб вони дали більше прибутку у майбутньому. Через це ті ж 19,2 млн. дол., що будуть одержані протягом наступних 20 років, коштуватимуть менше, ніж сьогоднішні 19,2 млн. дол.
Основний капітал фірми вимірюється як запас, а такі виробничі (ресурси) фактори, як робоча сила та сировина, є потоками. Запас капіталу дає можливість фірмі отримувати поток прибутків протягом певного періоду часу.
3. Перед нами постає запитання: скільки коштує сьогодні 1 дол., який буде одержано в майбутньому? Відповідь залежить від розміру процентної ставки, під яку можна позичити або дати в борг гроші.
Припустимо, розмір процентної ставки становить С. Тоді 1 дол. сьогодні можна інвестувати з метою одержати через рік (1+С) доларів. Отже, майбутня цінність 1 дол. сьогодні становить 1+С доларів.
А якою є сьогоднішня цінність, тобто сьогоденна дисконтована цінність (СДЦ) (дисконт –визначення поточної вартості ресурсів; дисконтна політика – політика підвищення або зниження облікових ставок для регулювання попиту і пропозиції позичкових капіталів і т. п.) 1 дол., одержаного через рік?
Відповісти на це непросто, оскільки ми бачимо, що 1+С дол. через рік сьогодні коштують (1+С) / (1+С) = 1 дол. Отже, 1 дол. “з доставкою” через рік коштує 1 / (1+С) дол. сьогодні. Це і є сума грошей, яка дасть 1 дол. через рік, якщо його інвестувати під процентну ставку С.
Розглянемо, якою є сьогоденна цінність 1 дол., який буде отримано через 2 роки?
Таблиця 1. СДЦ 1 дол., який буде сплачено в майбутньому
| Процентна ставка | 1 рік | 2 роки | 5 років | 10 років | 20 років | 30 років |
| 0,01 | 0,990 | 0,980 | 0,951 | 0,905 | 0,820 | 0,742 |
| 0,02 | 0,980 | 0,961 | 0,906 | 0,820 | 0,673 | 0,552 |
| 0,03 | 0,971 | 0,943 | 0,863 | 0,744 | 0,554 | 0,412 |
| 0,04 | 0,962 | 0,925 | 0,822 | 0,676 | 0,456 | 0,308 |
| 0,05 | 0,952 | 0,907 | 0,784 | 0,614 | 0,377 | 0,231 |
| 0,06 | 0,943 | 0,890 | 0,747 | 0,558 | 0,312 | 0,174 |
| 0,07 | 0,935 | 0,873 | 0,713 | 0,508 | 0,258 | 0,131 |
| 0,08 | 0,926 | 0,857 | 0,681 | 0,463 | 0,215 | 0,099 |
| 0,09 | 0,917 | 0,842 | 0,650 | 0,422 | 0,178 | 0,075 |
| 0,10 | 0,909 | 0,826 | 0,621 | 0,386 | 0,149 | 0,057 |
| 0,15 | 0,870 | 0,756 | 0,497 | 0,247 | 0,061 | 0,015 |
| 0,20 | 0,833 | 0,694 | 0,402 | 0,162 | 0,026 | 0,004 |
Завантажити реферат