Сторінка
2

Аналіз ефективності та інтенсивності використання капіталу

Як показують результати аналізу рівень прибутковості загального та оборотного капіталу у звітному році порівняно з минулим зменшився. Знизився рівень прибутковості власного капіталу.

Рівень прибутковості власного капіталу можна підвищити шляхом залучення в оборот позикового капіталу, процентна ставка за який буде меншою, ніж прибутковість підприємства. Це питання у фінансовій літературі отримало назву «ефект фінансового важеля».

Дія ефекту фінансового важеля полягає в співвідношенні між величиною економічної рентабельності підприємства і рівнем процентів на позиковий капітал.

Ефект фінансового важеля показує, на скільки процентів збільшується рентабельність власною капіталу за рахунок залучення в оборот позикових коштів.

Ефект фінансового важеля виникає в тих випадках, коли економічна рентабельність перевищує відсоток за кредит, тобто коли є позитивне сальдо між економічною рентабельністю і «ціною» позикових коштів.

Ефект фінансового важеля складається з таких двох складових:

• різниці між рентабельністю інвестованого капіталу після сплати податку і середньою ставкою процента за кредит (Рік. (1 – Коп.) – Спп.);

• плеча фінансового важеля (співвідношення позикового капіталу до власного)

де Еф.в. - ефект фінансового важеля;

Рік - рентабельність інвестованого капіталу;

Коп - коефіцієнт оподаткування (відношення суми податків до

суми прибутку);

С.- ставка позикового процента.У розглянутому прикладі ми отримали позитивний ефект фінансового важеля, оскільки рентабельність інвестованого капіталу перевищує процентну ставку за кредитні рссу-рси-: У -цьому випадку Коли процентна ставка більша за рентабельність власного капіталу, створюється від’ємний ефект фінасового важеля: підприємство «проїдає» свій власний капітал, що може призвести до його банкрутства.

Оскільки у формуванні прибутку найважливішу роль відіграє обсяг реалізації продукції, необхідно вивчити й дати оцінку його впливу на відхилення щодо прибутковості капіталу.

Оцінку впливу цього фактора доцільно зробити через показник коефіцієнта оборотності, який характеризує інтенсивність викорис­тання капіталу.

Коефіцієнт оборотності розраховують як відношення виторгу від реалізації до середньорічної суми капіталу.

Нагадаємо, що ефективність використання капіталу характе­ризується його віддачею (прибутковістю, рентабельністю), а інтенсивність використання капіталу - його оборотністю.

Між цими показниками існує тісний зв’язок: прибутковість (рен­табельність) інвестованого капіталу дорівнює добутку прибут­ковості (рентабельності) реалізації і коефіцієнта оборотності капіталу.

Звідси видно, що рівень прибутковості капіталу залежить насам­перед від:

• зміни прибутковості реалізації продукції;

• зміни коефіцієнта оборотності.

Вплив цих факторів на відхилення за рівнем прибутковості можна обчислити методом підстановок.

а) вплив зміни прибутковості реалізації продукції: 0,0101-0,0303=-0,0202

0,0101-0,0303=-0,0202

Із зниженням прибутковості реалізації продукції на 0,1 рівень прибутковості загального капіталу впав на 0,0202; б) вплив зміни коефіцієнта оборотності: 0,0303-0,088=-0,0577

Із зниженням коефіцієнта оборотності на 0,383 рівень прибутковості загального капіталу зменшився на 0,0577.

Загальний вплив обох факторів: -0,0202-0,0577=-0,0779

Таким чином, зменшення рівня прибутковості загального капіталу зумовлено зменшенням прибутковості реалізації продукції. Зниження коефіцієнта оборотності також негативно вплинуло на рівень прибутковості капіталу.

Звідси, резервом для підвищення рівня прибутковості капіталу є, прискорення його оборотності і підвищення прибутковості реалізації. Оскільки в загальній сумі капіталу більше ніж 65,5 % становить оборотний капітал, розглянемо прибутковість та оборотність цієї важливої складової капіталу.

Аналіз показників прибутковості оборотного капіталу