Сторінка
2

Оцінка фінансового стану й фінансових результатів діяльності фірми

Цей показник характеризує ефективність використання не тільки власного капіталу, а й довгострокових кредитів та позик. Якщо вважати, що рентабельність власного капіталу не менша 20 %, середня вартість довгострокових кредитів — 8 %, співвідношення власного капіталу й довгострокових пасивів не менше як 1, нормальною буде рентабельність інвестованого капіталу, не менша як 14 %.

Розрахунок показників ліквідності й рентабельності «без проекту» — це розрахунок динамічного ряду на прогнозний період.

Розрахунок показників ліквідності й рентабельності «з проектом» — це розрахунок значень цих показників на основі проектних даних.

Різниця між ними показує вплив проекту на фінансовий стан і результати діяльності підприємства.

Прогнозування продажів та витрат за проектом. Для оцінювання фінансової спроможності проекту необхідно спрогнозувати обсяг продажів, порівняти його з витратами за проектом та визначити джерела покриття вірогідних витрат.

Прогнозування продажу. Прогноз обсягів продажів є результатом комерційного аналізу й подається у вигляді табл. 3.2.

Таблиця 3.2

ОБСЯГ ПРОДАЖУ (ВИРУЧКА ВІД РЕАЛІЗАЦІЇ)

Кожну цифру таблиці потрібно обґрунтувати на підставі того, що товар справді буде вироблено й продано за вказаною ціною. Оскільки виторг від реалізації (загальний дохід від реалізації товарів (робіт, послуг) у грошовій формі) є головним чинником, що впливає на показники ефективності проекту, розрахунки слід проводити вкрай коректно.

Під час прогнозування обсягів реалізації необхідно враховувати рівень інфляції, який описується групою таких показників:

1. Інфляція курсу гривні щодо іншої валюти. Під курсовою інфляцією розуміють прогнозований рівень збільшення (зменшення) співвідношення курсів валют — гривня /інша валюта в процентах за рік.

2. Інфляція на збут. Прогнозоване зростання (зниження) цін на продукцію, що виробляється, або послуги в процентах за рік (у грив­нях на внутрішньому ринку, в іншій валюті — на зовнішньому).

3. Інфляція на прямі матеріальні витрати.Прогнозоване зростання (зниження) цін на куповані сировину, матеріали, комплектуючі та інші прямі матеріальні витрати в процентах за рік (у гривнях за придбання їх на внутрішньому ринку, в іншій валюті — на зовнішньому).

4. Інфляція на заробітну плату. Прогнозоване зростання (зни­ження) рівня заробітної плати в процентах за рік (у гривнях для громадян України, в іншій валюті — для іноземців).

5. Інфляція на операційні витрати.Прогнозоване зростання (скорочення) витрат у процентах за рік (у гривнях та іншій валюті).

6. Інфляція на основні фонди. Прогнозоване зростання (зниження) вартості основних фондів у процентах за рік (у гривнях за придбання їх на внутрішньому ринку, в іншій валюті — на зовнішньому).

За прогнозування обсягів реалізації слід ураховувати співвідношення:

R(t) = Р(t) – Z(t) + Z(t – 1) – В,

деR(t) — обсяг реалізації;

Р(t) — обсяг виробництва;

Z(t) — запаси на кінець планованого періодуt;

Z(t – 1) — запаси на початок планованого періодуt;

В — планований обсяг втрат під час продажу.

За прогнозування обсягів реалізації враховуються також:

1. Час на збут — середній час між закінченням виробництва продукту й відвантаженням у днях.

2. Затримка платежів — середній час між відвантаженням та оплатою товару в днях.

Облік часу на збут і затримки платежів потрібні для точнішого планування грошових потоків і бухгалтерського балансу в часі, зокрема для прогнозування нормальної дебіторської заборгованості.

3. Процент продажів за фактом — показує, який процент суми реалізації продається з оплатою за фактом відвантаження.

4. Процент продажів у кредит — показує, який процент суми реалізації продається з оплатою в кредит. При цьому плануються строк кредиту в днях, надбавки до ціни за продажу в кредит у процентах, відстрочення першої виплати в днях, періодичність виплат.

5. Процент продажів з авансом — показує, який процент суми реалізації продається з передоплатою. При цьому плануються строк поставки після передоплати (за скільки днів до поставки товару виплачується аванс), знижка з ціни під час продажу з авансом у процентах, частка авансу в ціні (який процент ціни товару виплачується як аванс).

Витримується співвідношення:

RS = RF + RK + RA,

деRS — сума реалізації;

RF — реалізація за фактом;

RK — реалізація в кредит;

RА — реалізація з авансом.

Відстрочення платежів і строків поставок після передоплати також необхідні для точнішого прогнозування грошових потоків і бухгалтерського балансу в часі.

Прогнозування поточних витрат проекту здійснюється з урахуванням результатів аналізу беззбитковості проекту.

Основним питанням визначення потреб у фінансуванні є і розрахунок капітальних витрат проекту.

Розрахунок капітальних витрат проекту. Під капітальними витратами розуміють витрати, які забезпечують підготовку й реалізацію проекту, включаючи формування або збільшення основних та оборотних коштів. Ці витрати не мають на меті дати прибуток принаймні протягом року і є довгостроковими вкладен­нями. Залежно від виду й форм капітальних витрат значення їхніх показників матиме різний економічний зміст. Якщо йдеться про створення нового підприємства, капітальні витрати розглядаються як вклад засновників у статутний фонд, якщо про проект у межах діючого — як збільшення статутного фонду за рахунок коштів залучених акціонерів або як витрати, що погашаються за рахунок кредитів чи державних субсидій. Капітальні витрати не належать до валових витрат підприємства.

Типову структуру капітальних витрат наведено в табл. 3.3.

Таблиця 3.3

КАПІТАЛЬНІ ВИТРАТИ ПРОЕКТУ