Сторінка
2
— грошові потоки від продажу враховуються лише тоді, коли клієнти дійсно заплатять, а не тоді, коди бухгалтер зафіксує факт продажу;
— ураховуються додаткові податки, обумовлені додатковими грошовими потоками інвестиційного проекту. Не варто включати грошові потоки для оподаткування в тому році, у якому їх було нараховано. Краще передбачати відплив коштів на наступний рік, коли ці податки дійсно буде сплачено.
Сконцентрувавшись на коштах, необхідно звернути особливу увагу на оборотний капітал, який потрібен для реалізації будь-якого нового проекту, щоб, наприклад, заплатити за матеріально-виробничі запаси або дати змогу клієнтам оплатити товар або послуги в кредит, і насправді охоплює всі витрати, необхідні для реалізації інвестиційного проекту до тих пір, поки не буде отримано гроші від клієнтів. Чим довший виробничий цикл і більше часу необхідно клієнтам для здійснення платежів, тим більший обсяг оборотного капіталу потрібен.
Визначення грошових потоків на основі прогнозних фінансових звітів
У більшості випадків потреба в оборотному капіталі може бути розрахована на основі інформації, наведеної в балансі. Визначається вартість запасів і дебіторська заборгованість (коли товари було реалізовано, але грошей не отримали, оскільки клієнти взяли їх у кредит), потім віднімається кредиторська заборгованість (тобто коли матеріали отримуються від постачальників у кредит і за них ще не розрахувалися). Імовірно, що за зростання обсягів реалізації протягом життєвого циклу інвестиційного проекту будуть збільшуватися додаткові щорічні витрати на оборотний капітал. Причина полягає в тому, що значення співвідношення між сумами, які треба заплатити і які мають надійти, залишається відносно постійним. За браку інформації щодо цих компонентів під час розрахунку оборотного капіталу візьмемо як наближене значення різницю між розміром поточних активів і поточних пасивів. У наведеному нижче прикладі продемонстровано методику розрахунку грошових потоків на основі прогнозних даних звіту про прибутки й збитки та балансу.
|
Рік |
0 |
1 |
2 |
3 | |
|
З балансу | |||||
| Інвестиції |
–60 000 | ||||
|
Запаси |
0 |
40 000 |
50 000 |
55 000 | |
|
Дебіторська заборгованість |
0 |
20 000 |
24 000 |
28 000 | |
|
Кредиторська заборгованість |
0 |
30 000 |
36 000 |
42 000 | |
|
Зі звіту про прибутки й збитки | |||||
|
Доходи |
0 |
200 000 |
240 000 |
280 000 | |
|
Прибуток від виробничої діяльності |
0 |
3000 |
48 000 |
60 000 | |
|
Амортизація (рівномірна) |
0 |
–20 000 |
–20 000 |
–20 000 | |
|
Процентні платежі |
0 |
–5000 |
–4000 |
–3000 | |
|
Податки (30 %) |
0 |
–1650 |
–7920 |
–12 210 | |
|
Чистий прибуток |
3350 |
16 080 |
24 790 | ||
|
Дивіденди |
0 |
0 |
–1000 |
–1500 | |
|
Нерозподілений прибуток |
3350 |
18 430 |
41 720 | ||
|
Додатково: | |||||
|
Амортизація, процентні платежі та дивіденди |
0 |
25 000 |
25 000 |
24 500 | |
|
Відстрочені податкові платежі* |
0 |
1650 |
6270 |
4920 |
–12 210 |
|
Додаткові інвестиції |
–60 000 | ||||
|
Додаткові зміни в оборотному капіталі ** |
–30 000 |
–8000 |
–3000 |
41 000 | |
|
Грошові потоки |
–60 000 |
–3350 |
23 270 |
26 420 |
28 790 |
Завантажити реферат